基础化工行业周报：聚酯利润修复 关注化纤板块机会

天然气碳酸锂涨幅居前，丁二烯腈纶跌幅较大
近半月环比涨幅较大的产品：天然气（NYMEX 天然气（期货），11.78%），炭黑（江西黑豹N330，8.22%），液氯（华东地区，6.82%），丁酮（华东，6.82%），工业级碳酸锂（四川99.0%min，6.74%），工业级碳酸锂（青海99.0%min，6.74%），棉花（（3128B），6.69%），二氯甲烷（华东地区，5.83%），TDI（华东，5.77%），BDO（华东散水，5.71%）。
近半月环比跌幅较大的产品：硝酸（安徽98%，-20.51%），丁二烯（东南亚CFR，-20.27%），煤焦油（山西市场，-16.98%），腈纶毛条（华东，-16.57%），乙烯（东南亚CFR，-16.09%），氯化钾（青海盐湖95%，-15.63%），腈纶短纤（华东，-15.00%），二甲醚（河南，-14.13%），原盐（华北地区海盐，-13.33%），合成氨（安徽昊源，-12.31%）。
本周观点：聚酯及丙烷脱氢利润持续修复，推荐关注桐昆股份、恒逸石化、卫星化学、东华能源等判断理由：聚酯利润显著改善，开工率虽突破90%大关仍稳定去库。具体来看，长丝POY 去库2.4 天至11.6 天；FDY 去库2.1 天至17.3 天；短纤权益库存减少0.44 天至5.5 天；聚酯切片去库0.4 天至3.5 天。产业链利润方面，聚酯切片、涤纶长丝FDY、DTY 利润水平提升，其中FDY 利润至217元/吨，环比涨幅18.22%，家纺类部分面料需求提升，有光、消光FDY 产销情况较好。主要原因有：原料价格走弱；终端订单阶段性修复，需求超预期放量；下游为了锁定订单利润，原料备货意愿增加。建议关注桐昆股份、东方盛虹、恒逸石化等。气温逐渐升高，民用丙烷进入消费淡季价格持续下跌。工业方面丙烷脱氢制丙烯装置利润有所回升，山东地区PDH 装置周均毛利润168 元/吨，环比增加206 元/吨。
随着美国丙烷出口持续增加丙烷成本有望维持低位，PDH 利润仍有一定修复空间。建议关注卫星化学、东华能源等。
风险提示
下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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