三联虹普(300384)：业绩创新高 工业AI开启化纤智能体销售

业绩创新高：三联虹普发布2022 年年报和2023Q1 季报，其中2022 年实现营收10.60 亿元，同比+26.12%，实现归母净利润2.40 亿元，同比+26.12%。2023Q1实现营业收入2.97 亿元，同比+38.37%，实现归母净利润0.68 亿元，同比15.01%，年度、季度净利润创新高。
订单持续增长：公司订单的增长表现在合同负债的增长，2022 年底公司合同负债7.17 亿元，较2022 年年初的4.26 亿元增长68.31%，合同负债的增长主要系合同预收款项增加所致。2022 年公司与台华新材、聚合顺等企业签订并公告了合计14.2亿元的订单，同样创下新高。
工业AI 开启化纤智能体销售：公司正式开启《化纤工业智能体解决方案》产品在化纤行业的销售。受新方案市场开拓带来的积极影响，2022 年公司工业AI 集成应用解决方案业务实现收入约7,954.98 万元，比上年同期上涨58.70%。随着化纤龙头企业规模的快速扩张，对企业的经营管理提出了更高要求，行业智能制造应用效果逐步显现。近年来，化纤重点企业正逐步打造主数据、实时数据、应用程序、标识解析、管理信息系统，商务智能一体化继承的企业数字化平台，并对于加大智能装备相关投入意愿强烈，展现出迫切的经营管理能力提升需求。公司依托掌握的行业专业工业知识、工艺机理原理等核心Know-How，正逐步将工艺封装成面向行业的微服务工业APP，配合公司提供的智能机器人以及智能物流解决方案，形成与核心生产机台系统直连，设备间自主协作的闭环控制体系。公司发挥覆盖企业全生产价值链的“一站式”整体移交模式，将智能化产品投放与项目进程有机结合，自新项目伊始，统一规划、设计、集成、调试安装，为客户带来更好的应用效果，实现效益快速增长。
结合公司订单签约情况和22 年利润率，我们下调营收、毛利率，同时也下调三项费用率，预测公司2023-2025 年归母净利润分别为3.02、3.80、4.34 亿元（原预测3.18、4.24、-亿元），可比公司23 年平均PE 为19 倍，对应目标价为18.05 元，维持买入评级。
风险提示
产品需求下滑；产品价格下滑；新项目进度不及预期。
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