鹰眼预警：南京化纤经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月29日，南京化纤发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为5.2亿元，同比增长10.7%；归母净利润为-1.77亿元，同比下降7.29%；扣非归母净利润为-1.9亿元，同比增长52%；基本每股收益-0.48元/股。

公司自1996年3月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为1.54亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南京化纤2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.2亿元，同比增长10.7%；净利润为-1.89亿元，同比增长1.25%；经营活动净现金流为-7802.49万元，同比增长12.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为5.2亿元，同比增长10.7%，去年同期增速为28.33%，较上一年有所放缓。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.3亿元，-0.8亿元，连续为负数。

• 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为0.1亿元、-1.9亿元、-1.9亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.7%，销售费用同比变动-8.23%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.26、0.47、0.41，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为-3.01%，同比下降149.48%；净利率为-36.31%，同比增长10.79%；净资产收益率（加权）为-15.49%，同比下降24.12%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-3.01%，同比大幅下降149.48%。

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为0.86%、6.08%、-3.01%，同比变动分别为-75.44%、608.15%、-149.48%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期6.08%下降至-3.01%，销售净利率由去年同期-40.71%增长至-36.31%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-15.49%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为0.79%，-12.48%，-15.49%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-13.51%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为60.29%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为41.12%，同比增长13.15%；流动比率为1.25，速动比率为1.01；总债务为2.16亿元，其中短期债务为2064.81万元，短期债务占总债务比为9.57%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为33.22%，36.34%，41.12%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.66，1.52，1.25，短期偿债能力趋弱。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为4.91%、8.83%、19.05%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.75、1.18、1.01，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.8亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.572%，低于1.5%。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为667.5万元，较期初变动率为55.77%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.8亿元、4亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、-0.9亿元、-0.8亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.8亿元，营运资本为1.2亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为2亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为14.36，同比增长24.76%；存货周转率为3.84，同比增长25.85%；总资产周转率为0.26，同比增长21.28%。

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